(原标题:四季度超配银行正当时!宁波银行120亿配股方案落地,70余公募提前“潜伏”布局)

11月19日,宁波银行(002142.SZ)配股方案正式落地,拟“10配1”向全体A股股东实行配售,配股总数60.08亿股,价格为19.97元/股,较11月23日股权登记日收盘价38.88元折让48.64%,募集资金总额不超过120亿元。配股代码“082142”,配股简称“宁行A1配”,并定于12月1日收盘后公布发行结果。

快捷实现核心一级资本补充 宁波银行配股正当时

配股是上市公司根据公司发展需要,依照有关规定,配股旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。对于银行业而言,补充核心一级资本主要通过定增、配股及可转债等方式。与定增实施范围较小,可转债补充资本金可能存在耗时长的问题相比,配股是银行比较快捷实现核心一级资本补充的方式。

因此,自去年底江苏银行启动配股募资以来,A股银行掀起了一轮配股募资现象。今年以来,除了宁波银行之外,还有青岛银行、浙商银行宣布通过配股募资补充资本。而上一轮A股银行配股募资还要追溯到招商银行在2013年实施的275亿元配股融资。

对于配股融资,折价率和配售比例的高低是吸引投资者参与的重要因素。它们与正股的价格一道,决定了投资者参与配股之后的持仓成本。而且如果不参与配股,股东们将会在股票复盘后面临除权带来的股价下跌,进而转化为自身持仓的亏损。

据IFind数据显示,A股历史上共有1039次配股,涉及678家上市公司,其中银行共有14次配股记录。

从配股的比例看,在A股历史上,较“10配1”比例还低的仅建设银行和工商银行,分别为每100股配7股、每20股配1股。而与宁波银行一样,采用“10配1”比例的只有8家,其中有两家还是银行,分别为中国银行和2000年以前进行配股的平安银行。

从配股价格来看,一般来说配股的价格都是原价的七折左右,使得现有的股东不得不参与,不参与的话需要在配股实施前卖掉股票。所以,对股价来说,短期是偏负面的影响。据IFind数据统计,2018年以来进行的44次配股,在公告发布当日75%的公司出现下跌。但另一方面,配股价格如果核定适当,对于增强股东粘性,维持股价稳定上涨有较为积极的作用。而本次宁波银行配股价为19.97元/股,较股权登记日收盘价折价48.64%,充分考虑了老股东与中小股东诉求,最终配股公告发布当日股价以1.68%涨幅收盘,充分体现了市场对本次配股方案的认可。

数据来源:IFind、上市公司公告

宁波银行业绩和资产质量持续领先 持续获资金关注

宁波银行作为国内首批上市的城市商业银行之一,深耕优质经营区域、聚焦优势领域,确立了以长三角为主体,以珠三角、 环渤海湾为两翼的“一体两翼”发展策略,多年以来资产质量稳健踏实,基本面在城商行中较优,一直表现出“高成长、高ROE、优质资产质量”发展态势,近年以来的业绩增长和资产质量更在行业持续领先,表现可圈可点。

2021年三季度宁波银行的总资产为19076.76亿,较去年同期上涨23.73%。营业总收入达到388.78亿元,归母净利润为143.07亿元,分别较去年同期上涨28.48%、26.94%,在总资产规模近2万亿情况下,却还有着20%以上的增长,在银行业罕见。

与此同时,宁波银行的资产质量在上市银行表现最为优异,2008年以来其不良率从未超过1%。2021年三季度,宁波银行不良率仅为0.78%,较去年末下降1个bp,拨备覆盖率为515.3%,较去年上涨了971bp。

数据来源:IFind

当前,宁波银行处于2020-2022年新三年发展规划的实施年,为重要的战略发展期,公司计划通过持之以恒的积累差异化的比较优势,不断构建各项业务的护城河。

公司计划通过211工程(计划用三年时间,实现每家支行服务20000户个人银行客户、1000户零售公司客户、100户公司银行客户)、123客户覆盖率(即计划通过三到五年的努力,实现“123”客户覆盖率的目标,即每家分行个人银行实现本地户籍人口数10%覆盖,零售公司实现小微企业目标客户20%覆盖,公司银行实现规上企业30%覆盖)等量化考核指标,深耕各级客群,培育核心竞争力,强化专业经营。目前宁波银行人员配备到位、金融科技实力不断增强,各项业务落地推进表现优异,为未来快速发展打下良好基础。

进入四季度以来,各大机构纷纷看好银行板块配置价值,认为随着近期跨周期政策相继落地,预计四季度经济预期有望回暖,当前银行板块估值底部明确,同时业绩确定性较强,配置价值凸显,看好银行股既有绝对又有相对收益,提出超配银行正当时。

在这一背景之下,质优的宁波银行成为首选。

数据显示,截至三季度末,共有74家公募持股宁波银行,其中就包括多位知名基金经理掌舵的基金,诸如朱少醒旗下的富国天惠精选成长(LOF),杜洋旗下的工银瑞信战略远见,劳杰男旗下的汇添富红利增长混合,以及周蔚文旗下的中欧新趋势混合(LOF)等五只基金。

与此同时,机构对宁波银行调研热情不减。2021年以来,A股共有16家银行披露投资者接待记录,其中宁波银行共被调研11次,排名第四,但其调研的机构数共320家合计604调研人次,在银行股中数量最多,10月份以来,宁波银行已披露3次调研,包括215家机构合计362人次参与,其中,易方达顶级基金经理张坤先后于今年11月10日、16日参加了两次宁波银行电话会议,从另一侧面体现资金对公司的看好。

数据来源:IFind

公司资产扩张空间进一步打开 配股获卖方持续看好

企业自身的内在价值一直都是投资者做出判断的重要依据,宁波银行作为一家正在快速成长的银行,本次发出的120亿配股方案“诚意十足”。高折价率和低配售比例给予了原股东以低价配置公司股份的机会,长期来看对原股东权益的 摊薄效应较小,同时也为中小投资者降低参与门槛,得以分享公司发展的红利。

不仅获资金认可,也得到卖方的持续看好。

天风证券提出,配股完成后公司资产扩张空间将进一步打开。回顾宁波银行历次再融资,每次完成后都是配置的较好时间点,以宁波银行最近一次定增为例,其于2017年4月26日发布定增预案,后经历多次修订,于2020年5月11日公布定增发行情况,定增新股于5月15日上市流通。其后1个月/3个月/6个月公司股价上涨4.29%/42.04%/35.29%,明显优于银行指数的-0.10%/16.07%/8.83%。维持49.45元目标价不变,维持“买入”评级。

国盛证券报告显示,每一次再融资落地后,宁波银行都能用更好的“高增长”回馈股东,真正做到了“用好每一份资本”,稳定地回报股东(ROE–边际资本回报保持在18%左右),形成了“再融资后-业绩高增长-股价创新高”的良性反馈,并看好配股落地后带来的投资机会,提出在现有的成长性基础上,未来宁波银行财富管理、国际业务、金融市场等中间业务发展空间大,本次配股落地直接补充核心一级资本,进一步打开未来增长空间,对公司维持“买入”评级。

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